2024伊始，各地開始“卷”起了股權(quán)投資。

從利好政策到招募子基金，各地LP的活躍，讓龍年開年的GP們都忙起來了。

2024年以來，已有數(shù)地爭相發(fā)布支持發(fā)展母基金和創(chuàng)投發(fā)展的專門政策：

1月10日，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，在募、投、管、退各環(huán)節(jié)都給出了有針對性的全面支持措施，并提出支持股權(quán)投資基金管理人上市、支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債。

1月25日，湖北省人民政府辦公廳印發(fā)《湖北省促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》，在對子基金出資比例方面有突破：鼓勵上下級政府按照市場化原則互相參股基金，省、市、縣級政府共同出資比例原則上不超過50%，省級引導(dǎo)基金參股設(shè)立的基金，省內(nèi)財(cái)政及國資出資比例原則上不超過80%。省楚天鳳鳴科創(chuàng)天使基金出資比例由原來最高30%提高至50%。

1月30日，浙江省人民政府發(fā)布關(guān)于印發(fā)《進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干政策》的通知，提出組建國資創(chuàng)新基金、科創(chuàng)母基金、“專精特新”母基金，支持具有前瞻性、引領(lǐng)性和顛覆性的科技創(chuàng)新項(xiàng)目。

2月21日，廣東省人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)科技金融深度融合助力科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》，從多個方面為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資硬科技、產(chǎn)業(yè)科技和金融深度融合提供有利條件。其中提出建立健全國有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資決策、業(yè)績考核、市場化選人用人、員工激勵、容錯免責(zé)等制度，優(yōu)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的政府投資基金績效評價辦法，實(shí)施差異化分類考核，注重整體效能評價，不以國有資本保值增值作為主要考核目標(biāo)。

此外，爭取國家支持，在廣東優(yōu)先實(shí)施鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)長期投資的差異化稅率等稅收優(yōu)惠政策。在依法合規(guī)、風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)前提下，支持商業(yè)銀行具有投資功能的子公司和理財(cái)子公司、證券公司、保險機(jī)構(gòu)、信托公司等通過出資或開發(fā)相應(yīng)的長期投資產(chǎn)品等方式，為創(chuàng)業(yè)投資提供長期資金支持。

同時，開年以來，已有30余家母基金發(fā)布了公開遴選子基金管理機(jī)構(gòu)的公告，包括安徽、湖南、廣東、浙江、江蘇、北京等地，馬力全開招GP。

投資人的忙碌，某種程度上與行業(yè)的活躍程度息息相關(guān)，各地重視“資本招商”、“基金招商”，針對股權(quán)投資頻出支持政策，為VC/PE行業(yè)帶來新的機(jī)會，GP們自然也忙起來了。

眾所周知，去年開始，中國的VC/PE行業(yè)，進(jìn)入周期性的下行通道，一場大出清展開。許多“僵尸基金”出現(xiàn)，沒有募到新基金，也沒有退出回報(bào)，更沒錢做新投資。部分投資人離開了行業(yè)，還在的投資人許多也變成了“募資”人、“招商”人——大部分GP的投資已經(jīng)基本變成招商行為，招商變成投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)標(biāo)配，就連頭部機(jī)構(gòu)也成立了專門負(fù)責(zé)招商和返投的部門。

另一方面，行業(yè)“扶優(yōu)限劣”政策也在持續(xù)升級，2023年以來一系列新規(guī)落地，私募登記備案新規(guī)、私募基金條例等政策接連出臺。監(jiān)管趨嚴(yán)，將加速VC/PE行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，也是在凈化市場環(huán)境，有利于私募股權(quán)基金回歸私募定位和支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的根本方向。

在此背景之下，投資機(jī)構(gòu)的工作節(jié)奏自然加快，不放過任何一個業(yè)務(wù)機(jī)會。不過，面對各地LP拋出的“橄欖枝”，GP若想抓住機(jī)會也并非易事。

LP“卷”資本招商競爭激烈，GP“卷”募資競爭自然也十分白熱化。對GP來說，在這場資本招商的大潮中，所扮演的角色絕不僅是簡單的“FA”——GP之所以能成為管理人，除了對優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目精準(zhǔn)的把握，投前、投中、投后各方面都具有專業(yè)的能力，在產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同、自身生態(tài)圈建設(shè)方面更是具有獨(dú)特的優(yōu)勢。

這就大大考驗(yàn)了GP的產(chǎn)業(yè)資源和產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。提前調(diào)研當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)稟賦、儲備優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，也成了申請引導(dǎo)基金出資的“敲門磚”。引導(dǎo)基金更偏好擁有產(chǎn)業(yè)資源和產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，以及在某一垂直領(lǐng)域深耕、具有差異化和突出能力的GP，同時他們會重點(diǎn)關(guān)注GP是否擁有豐富的項(xiàng)目儲備與項(xiàng)目發(fā)掘、把控、招商引資的能力和GP能否與LP形成良性的業(yè)務(wù)協(xié)同作用。

除了業(yè)績之外，國資LP還看中GP結(jié)合自身優(yōu)勢打造具有特色和持續(xù)輸出能力的生態(tài)賦能體系的能力，即通過整合資源、提供差異化服務(wù)，為LP創(chuàng)造獨(dú)特價值的能力。

GP需要更多的考慮不同地區(qū)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，思考招商引資的策略，這也為GP帶來更多的轉(zhuǎn)型要求和壓力，促使其不斷修煉內(nèi)功、積累資源、優(yōu)化服務(wù)。

對投資機(jī)構(gòu)來說，“打鐵還需自身硬”，多修內(nèi)功、找到自己的生態(tài)位才是最關(guān)鍵的。